美國關稅衝突近乎尾聲，比特幣下一步是突破還回調？

導言：地緣政治與資產價格的連動

2025 年以來，全球貿易緊張局勢略見降溫。美中之間暫緩新一輪關稅，美歐對於電動車補貼爭議也開始展開協商，讓市場整體風險情緒稍微緩和。這些看似「與加密無關」的政策訊號，其實對比特幣影響不小。

原因很簡單：當投資人對未來的不確定性降低，資金就會從避險資產（如美元、黃金）慢慢轉向風險性資產，如股票、甚至比特幣。加密貨幣雖屬於高波動市場，但在資金寬鬆、風險偏好升溫的背景下，也可能成為資金流入的選擇之一。

接下來的內容，我們將從宏觀經濟、資金流向、技術面結構與潛在變數等角度，全面解析目前比特幣的價格行為。

宏觀經濟轉向：風險資產的春天？

1. 美元走弱，資金開始找出口

2025 年以來，美元指數（DXY）持續回落。這代表市場避險情緒減弱，投資人對經濟前景的擔憂有所舒緩。

• 美元指數（DXY）大跌：截至 2025 年 6 月底至 7 月初，DXY 已跌破 97.9，創三年新低，反映避險需求降溫。

• 雖然 7 月底出現反彈（漲幅約 3%），但整體仍較年初高位下滑超過 10%。

• 美元貶值通常利多以美元計價的資產，降低購買比特幣的「機會成本」。

2. 降息預期升溫：貨幣政策趨鴿下資金寬鬆

• 聯準會主席 Powell 雖暫緩降息，但就業與通膨疲軟讓市場預期最快在 2025 年秋季見到降息。

• CME 利率觀測工具顯示市場對 9 月降息的預期超過 80%。

3. 股市回暖：助攻比特幣定位為風險資產

• 那斯達克與比特幣高度聯動：Bitwise 報告指出，比特幣與納斯達克指數的 90 日滾動相關係數多次達到 0.7 或以上；另一份研究也指出比特幣 beta 值約為 0.62，顯示與科技股同漲同跌的特性明顯增強。

• 在科技股領漲之際，比特幣也呈現同步反彈現象。

4. ETF 資金大量湧入：主流資金信心回歸

• 2025 年 7 月，美國加密貨幣現貨 ETF 資金流入達 128 億美元，創歷史紀錄，其中比特幣 ETF 就吸引了 約 60.2 億美元（佔總流入近47%）。

• 7 月 25 日單日比特幣 ETF 流入高達 2.266 億美元，主要由 Fidelity 和 BlackRock 等主力基金主導。

• 7 月 30 日雖有小幅回調，但仍淨流入 4710 萬美元，IBIT 為領頭商品。

比特幣行情觀察：高位震盪有何意涵？

1. 近期價格區間與時間節點

• 歷史高點突破：比特幣於 2025 年 7 月 13～14 日首次突破 $123,000 美元，創下新高紀錄。
• 震盪整理格局：自 2025 年 5 月下旬以來，BTC 價格多維持在 $102,000–$112,000 美元區間內整理，直到觸及新高為止。
• 最新盤整區間：據 Glassnode 報告，比特幣近期正維持在 $105,000–$125,000 美元的整理區間內。

2. 技術面角度：壓力、支撐與成交量變化

壓力位：
• 約在 $112,000–$116,000 美元區間屬較強賣壓區。

支撐位：
• $111,900–$112,000 美元是近期重要的需求帶，若跌破可能觸發短期回調。
• 下檔支撐還包括 $108,000 美元趨勢線支撐區與 $102,000 近日低點。

成交量與波動變化：
• 在整理期，成交量出現萎縮走勢，市場觀望氣氛升高。
• 比特幣自 2025 年 5 月以來，價格從 $109,000 美元高點回調約 30% 至 $74,000 美元，再回升至震盪區間內，成交量也同步回落，顯示市場等待新的方向明確。

3. 基本面與資金流向觀察

ETF 資金流變化：

• 2025 年 7 月美國加密 ETF 資金總流入高達 128 億美元，其中比特幣相關 ETF 吸金 60.2 億美元（占約 47%）。

• 7 月 11 日創下單日 11.8 億美元淨流入紀錄，推升 BTC 價格衝破前高。

機構資金動向：

• 雖然 8 月出現過短期 8.12 億美元的 ETF 資金淨流出，但分析指出這只是短線獲利回吐，長期機構買盤仍強勁。

• 首季機構投資者如 Millennium Management 与 Brevan Howard 曾減持部分 ETF，而一些大學捐贈基金和主權基金仍在累積持倉（如 Abu Dhabi Mubadala 持有近4億美元 ETF）。

4. 綜合解讀：高位震盪的市場意義

蓄勢待發的整理期：
• 長時間的震盪區間（$100k–$110k）與成交量萎縮，類似歷史上牛市中盤整的前兆階段。
• 若資金與利多配合，可能迎來下一步突破。

市場驗證多空實力：
• 當價格在關鍵區內反覆測試，多空雙方實力被反映在成交量與價位控制上，接下來是真正爆發或是反轉的重要時刻。

ETF 與機構支撐強化市場底氣：
• 僅靠短線投機者推升難以維持，ETF 主力、機構長期持續買入提供價格下方穩定性。
• 壓力區若有成交量同步放大突破，可視為對多方趨勢非常正面的確認訊號。

潛在變數與突破關鍵

1. 美聯儲政策走向

• 若未來幾個月通膨持續降溫、就業市場放緩，Fed 有機會在 2025 年底前啟動降息。
• 降息通常會推升市場資金流動性，對比特幣這類高波動資產是明顯利多。
• 相反地，若數據意外強勁，可能會延後降息時程，壓抑市場風險偏好。

2. 政治與監管不確定性

• 2025 年進入美國選舉年，候選人對加密貨幣的立場可能改變監管環境。
• 若市場預期新政府將對比特幣友善，可能提前反映在價格上。
• 此外，中國是否放寬加密禁令也是潛在變數，雖然目前機率仍低，但若釋出正向訊號，亞洲資金有望湧入。

3. 資金輪動與市場偏好

• 近年 AI 股表現強勢，但若估值過高導致資金轉出，比特幣可能成為資金新去處。
• 投資人開始尋找「下一個主流趨勢」，加密資產具備高度波動與潛在報酬，可能再次吸引風險偏好資金回流。

結論

比特幣在 2025 年的高位震盪，不是停滯，而是一場方向選擇前的蓄勢整理。在全球資金環境、政策變數與市場情緒交錯影響下，價格在壓力與支撐之間來回試探，反映的是市場對未來仍抱持高度敏感與審慎。

短期內，無論是來自聯準會的利率政策調整、ETF 資金流向的變化，還是全球政治與監管的消息面，都可能成為推動價格走出盤整的關鍵。

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